中国很多基金公司的基金经理都是从一个存蓄几百只有价值的股票的股票池中挑选股票，而光大保德信把基金经理的喜好程度控制在1%左右。这种投资流程可以使决策行为中的非理性因素最小化，但是对于中国这样上市公司差别极大的新兴市场，仅靠量化投资是不够的，这个在成熟的牛市中运行多年的工具难免无功而返。

    能够让外国资本巨头雄心顿挫的还有很多“中国特色”的问题。

    澳大利亚首域集团至今未能等到汉唐澳银开业。汉唐澳银于2003年10月27日获得证监会筹建批文，原计划2004年10月正式成立。注册资本为1亿元人民币，汉唐证券斥股40%，其余股东为澳大利亚首域集团、南方航空集团公司和南京扬子石化炼化有限责任公司，分别持30％、16％和14％。

    2004年3月，汉唐澳银开始广泛张贴招聘启事，招兵买马，职位包括投资总监、基金经理及一些行政部门总监。在业内，汉唐证券一直以新锐券商形象闻名，尤其是投行业务，相当出色，还曾与以做赴港上市业务而著称的香港京华山一证券有过携手意向。新锐券商加外资的公司背景，汉唐澳银在业内也掀起过层层涟漪。领衔筹备的总裁为林伟萌的前任——曾担任湘财合丰总经理的李克难先生。这一回他自己来筹备合资基金公司了。

    然而，就在开业前夕，2004年9月3日，汉唐证券由于巨额不良资产宣布被中国信达资产管理有限公司正式接管。在2004年8月，汉唐澳银的研究员甚至已经开始参加一些交流活动，准备开业了，随着汉唐证券问题引爆，汉唐澳银搁置下来。

    谁接手汉唐澳银？一波几折。先后有过意向的接盘者有3家：信达、宏源、中国人保。

    汉唐证券的接管者资产管理公司信达没有证券从业人员，因此委托其参股券商新疆宏源证券接管汉唐。一位来自新疆宏源的接管组成员透露，实际上在汉唐澳银项目，汉唐证券还从未注入过资本金，将来接盘者接盘的不过是合资基金公司的牌照和筹备组。

    汉唐澳银一度非常希望保险巨头中国人保入主，保险商的资源对于基金公司来说是致命诱惑，李克难曾代表部分股东去洽谈，而对中国人保这也是求之不得的事情，汉唐雪崩也给人保带来巨大打击，人保在汉唐证券的账户上有面值3．565亿元人民币的国债和5 685万元的现金，人保也非常希望通过汉唐澳银的股权挽回自己的部分债权。不过，基于稳健经营原则，《保险法》明确规定“保险公司的资金不得用于设立证券经营机构和向企业投资”，此事也不了了之了。

    干净的新设公司，基本准备就绪，接手之后就可以发行基金，汉唐澳银仍是一个非常有诱惑力的项目。宏源证券曾为接管汉唐证券调出70个精兵强将，接盘汉唐澳银也被看做是顺风顺水的事情，宏源副董事长何加武曾洽谈此事。但是宏源随后就爆出5.8亿元亏损，接盘也自然成为泡影。

    汉唐证券马上就会宣布如南方证券一般破产清算，资产打包出售，也许信达不会放弃汉唐澳银这样一个项目，信达接手吗，信达如何接手，还不得而知。汉唐澳银何时可以等到开业？

    对于澳大利亚首域集团来说，原本和有“小中金”之称的汉唐合作，是一个如意算盘，这是外资进入基金业的一个惯常路径，找一个中小券商，以新设公司合资，更有利于得到公司话语权。但是证券公司全行业涉险，加速破产清算，他们恐怕仍是没有算到。

    中国评级机构新华远东（Xinhua Far E