越来越多的外国基金管理公司认识到：中国是一个不能轻言放弃的市场，但是机会也许在想像中被过度放大了。

    这是一个令基金经理们忐忑和焦虑的时刻，持续12个月的股市萎靡足以让最有耐心的人也坐立不安，股市一度跌到千点以下，股权分置试点方案开始推行以后，原来的股票估值系统几乎失去作用。基金经理们甚至都不愿意预测今后基金的业绩了。

    这是一个令资本巨头们血脉贲张的时刻，自从2004年年底外资在基金公司中的持股比例被放宽至49%后，德意志资产管理公司、瑞银集团、施罗德投资管理有限公司——这些纵横国际资本市场多年、赫赫有名的金融巨头掀起了新一波基金合资浪潮。

    瑞银集团（UBS）和国家开发投资公司合资的国投瑞银不久前获批，德意志资产管理公司宣布参股嘉实——最大的合资基金公司诞生，汇丰晋信基金管理公司、中国工商银行（ICBC）和瑞士信贷第一波士顿的合资基金管理公司、农行的合资基金管理公司均在筹备之中，而景顺长城中外资增持到49%，另有多家合资基金公司外方也准备增资。

    大陆基金业会重复台港基金业的故事吗？1983年，中国台湾投资基金业在经历了大规模的组建合资基金之后，基金市场最终为外资公司所垄断。香港基金市场被国外资产管理公司把持的现象更加明显，在资产管理领域，几乎都是海外巨头的天下。

    城外的人想进来，城里的人想出去。从2004年下半年开始，一些先期入场的外国基金管理公司开始重新考量当初来中国拓展业务的决定。由于市场持续低迷，一些合资基金公司不得不放弃他们的财务目标，并取消推出基金的计划，或者忍耐基金发行规模远远小于预期。而来自各国际投行的中国资本市场运行报告无疑更加剧了他们的失落，分析师们预测中国A股市场未来几年都将持续调整。

    中国是一个不能轻言放弃的市场，但是机会也许在想像中被过度放大了。

    北京，魏公桥下一个中西合璧风格的清静院落。外人很少知道，这里是中国23家中外合资基金管理公司之一——湘财荷银的大本营。

    坐在一间宽大办公室里的林伟萌看上去朴质稳重。作为湘财荷银基金管理公司的总经理和中方大股东湘财证券的代表，他和两位荷兰银行派来的女搭档——来自台湾的董事长章嘉玉和副总经理苏朗诗（Solange Rouschop），一同掌管着超过30亿人民币的资金。林伟萌负责投资，苏朗诗负责营销，而章嘉玉还兼任着荷银投资中国区总裁。

    2004年1月，湘财荷银挂牌的时候，荷兰银行高级行政副总裁萨姆扎瓦第按照国际惯例估计，合资公司肯定能在4年内跨过盈亏平衡点。显然，他太保守了——一年半以后的现在，湘财荷银已经实现盈利，而且还凭借出色的投资业绩获得了诸多殊荣，其中包括“晨星（中国）基金经理奖”、“投资者最信赖的基金公司”、基金公司“最佳回报奖”等等。

    “合资基金最突出的优势是风险控制。”国泰君安证券基金分析师陆晓栋说。

    荷兰银行帮助湘财荷银做了全面的流程梳理。建立了以风险管理为核心的专业的投资管理流程，并陆续引入了多种投资、研究工具（如MVPS模型）、行业文