一它业绩不好，必将影响上市公司，甚至失去配股等融资功能。

    1996年11月，万向钱潮收购万向机械60%股权。此时，万向机械的税收优惠期已过，而且已进入稳定经营期，属于低风险的优质资产。万向集团在这里不仅充当了万向钱潮风险调节器，还减少了将来的母子公司同业竞争风险。截至1996年9月30日，万向机械账面总资产14552.44万元，负债6245.66万元，股东权益8306.78万元。被估值为18038.68万元，负债6246.54万元，股东权益11792.13万元，每股净资产2.13元。在实际交易中，万向机械的每股价格为1.81元，不仅万向集团公司套现5997万元，高于60%股权对应的权益总额(8306.78×６0%＝4984.07)，而且因为股权转让价格低于评估的每股资产净值，万向钱潮此次收购在转眼间其账面上就增值了17.68%，对于收购双方，无疑是一种双赢。到2000年，万向钱潮单方面对万向机械增资6367万元，持股比例增加到75%，实际投资比例则达到81%[(5997＋6367)／15222]。增资收购可以增强被收购企业的实力，收购资金也没有流出收购方的控制，而且原股东并未彻底出局，还可以在一段时间内享受被收购企业的经营收益。这是最容易被利益各方接受的收购方式，也是万向集团以及万向钱潮在汽车零配件领域实施收购的主要手段，并在多处使用。

    2003年，万向钱潮继续从万向集团手中收购剩下的股权，并将全资子公司万向机械变更为分公司，按专业工厂模式运作。

    先由集团培育，待目标公司成熟以后，先由上市公司收购它的部分股权，双方进行磨合；待关系融洽之后，再由上市公司对它增资；最后在被双方可以无缝衔接后，上市公司将目标公司彻底融入自己体内。

    协同整合华冠科技

    对于跨领域的投资，鲁冠球追求的是资本收益最大化，他采用协同型整合的策略，即成为目标公司的第二大股东，并依托原来的大股东与管理层去发展。如1997年11月参与发起浙江航民股份，并成为二股东，航民股份于2004年8月9日上市；2000年6月，万向集团以2.2元／股收购华冠科技2375万股，成为二股东，2002年8月华冠科技上市；2001年底，露露集团协议所持承德露露26%股份以4元／股转让给深圳万向投资，令后者成为承德露露的第二大股东。显而易见，协同型整合有着更高的难度，鲁冠球在此的成功，以华冠科技最为典型。