1983年夏，利文抓住机会参与了由莱曼兄弟银行支持的克莱伯尔（Clabir）公司收购HMW工业公司一案。HMW工业公司是一家军火商，以生产集束炸弹出名。克莱伯尔公司是莱曼兄弟银行投资业务员史蒂夫·沃特斯的客户，沃特斯指定利文担任这项业务的第二负责人，利文转而安排索科洛做分析工作。这起收购案涉及金额约1亿美元，进行得比较低调，其参加者多是华尔街上的明星人物。西格尔是目标收购公司（即HMW工业公司）的代理；里克被沃克泰尔和利普顿律师事务所派来参与其中，因而可以和利文一起工作；布斯基和罗伯特·弗里曼自然不会放过这起收购，他们成为影响收购结果的重要人物。弗里曼是戈德曼和塞克斯公司的套利主管，他囤积了大量的ＨＭＷ工业公司的股票。
利文不久专门负责与套利人联系，并收集有关布斯基和弗里曼意向的信息。沃特斯之所以安排利文做这些工作，是因为他发现如今信息流通的方式令人惊异。有时他向西格尔说些什么事，不到一个小时布斯基和弗里曼就会打来电话，原来他给西格尔说的话已经到了他们的耳朵里。当然，其他投资商对这种情况一无所知，但是他们谁都没有过多地考虑证券法规是否被回避了的问题，这方面成了广阔的“灰色地带”。
布斯基和弗里曼在这起收购案中发挥了关键作用，充分表明套利人在收购事务中拥有新兴的中心地位。HMW工业公司一开始抵抗克莱伯尔公司的收购，但沃特斯想他可以让克莱伯尔公司出个适当的价格，使这起收购友好成交。然而，布斯基和弗里曼拥有大量的HMW工业公司的股票，HMW的态度怎样几乎无足轻重了。西格尔利用他与布斯基和弗里曼的关系，说服他们并肩行动，让他们利用掌握股份多的优势要求收购方出高价。他还说服他们提交一份13－Ｄ报告表，这样他们就可以名正言顺地作为一个整体共同行动。
因此，问题的关键是布斯基和弗里曼要以什么样的价格出售手中的股票。沃特斯和利文前往戈德曼和塞克斯公司拜访弗里曼，直截了当地问他：“我们怎么做你才愿意卖？”
显然，克莱伯尔公司必须提高报盘价格，而最后的价格越高，莱曼兄弟银行挣得的服务费就越多。克莱伯尔公司的董事长亨利·克拉克住在康涅狄格州格林威治城。一个星期天的晚上，利文提出开车带沃特斯去克拉克家与他会谈。利文把车停到沃特斯家外面的栅栏外，那是一辆锃亮的新宝马轿车，还是最新型的。沃特斯看到这车很是吃惊，猜想它的价格怎么也不下5万美元，比他的哪辆车都贵得多。利文告诉他说：“这是给我妻子的礼物。”
会谈中，克拉克很固执，似乎对沃特斯给他解释的复杂财务形势预测满不在乎。但利文的雕虫小技使他就范了。“得了，亨利。”他说，“提高发盘吧。如果你改变报价，我就吻你。”
克拉克的眼睛突然亮了一下。他说：“丹尼斯，即使你不吻我，我也改变报价。”就这样，他真地把发盘价提高了。
利文对这个小小的成功很兴奋，沃特斯也不得不承认利文的旁门左道对有些客户还挺管用。但是，当KKR公司在西格尔的鼓动下参与对HMW工业公司的竞购时，利文的方法很快就黯然失色了。在KKR公司的竞争压力下，克拉克不得不一再提高发盘价格，最后达到每股47美元。
最后，沃特斯根据里克的要求给布斯基和弗里曼打电话，提出放弃股权收购，全部买下他们的股票。由于担心最后失去讨价还价的机会，这时HMW工业公司同意签署合并协议，而这正是沃特斯所代表的收购方所希望的。西格尔立即给沃特斯打电话，寻求进行善意兼并谈判。
虽然这起收购表面看来对西格尔是一个失败，但实际上他又一次胜利了。他一方面操纵套利人，一方面鼓动ＫＫＲ公司加入竞购，这种精明的策略迫使克莱伯尔公司多次提高价格，使得最后的成交价比原来的价格高出两倍多。有讽刺意味的是，在这起收购案中，惟一的真正失败者却是表面上的胜利者，这种情况后来被认为是那个时代的标志。克莱伯尔公司一直没有成功地把收购来的ＨＭＷ工业公司同化过来，钱却搭进去了很多。最后，ＨＭＷ工业公司不得不卖掉，克拉克也被逐出了公司。
利文认为克莱伯尔公司成功购得HMW工业公司是他个人的胜利，但他的表现并没有给人们留下什么印象。尽管沃特斯承认他有某些特长，但对他的分析能力从不心存幻想。西格尔对利文更是没有印象。后来，利文开始打电话给西格尔，表示想去基德尔和皮博迪公司工作。西格尔面试了他，但这次面试只是加深了他对利文的厌恶，利文没有被录用。但是，西格尔对索科洛印象不错，邀请他加入基德尔和皮博迪公司。
索科洛在收到基德尔和皮博迪公司录用通知的同时，也收到了戈德曼和塞克斯公司的录用函。如何选择呢？他打电话询问格里切尔的意见。格里切尔鼓励他去戈德曼和塞克斯公司，但没有解释原因。最后索科洛哪儿也没去，仍然留在了莱曼兄弟银行，继续给利文提供他所经手的交易的信息。
11月，克莱伯尔公司收购HMW一案的参与人员在21俱乐部（一直是投资业务员和经理们最爱光顾的地方）欢聚一堂，举行庆功宴会。这个宴会给利文提供了一个重修与里克关系的机会。他们两人的关系不太稳固，虽然保持着朋友关系，但从1982年下半年开始里克就停止给利文提供内幕信息了。
利文不想在沃克泰尔和