万向并购整合之成功概述

    万向并购整合走的是与实业发展相辅相成的稳健道路，在为产业发展起到推波助澜作用的同时，本身也获得了远超出实业所带来的利润。万向并购整合的主要特点如下：一是把主业即汽车零部件业以及相关的流通贸易业和物流业等都整合到万向集团公司下面，并以万向钱潮为代表，对集团其他零部件企业进行收购，使得如万向机械、万向轴承、万向传动轴、万向制动、万向减震器等都成为万向钱潮的子公司、万向集团的孙公司。通过对钱潮公司股权的转让，回笼现金，发展其他产业。同时对其他零部件企业由直接控制变成间接控制；二是把投资和资本运作体系都整合到新设立的“中国万向控股”下面，并让其参股投资万向内部的实业和实施对外投资，通过中国万向控股孵化不相关产业，完成不相关多元化的发展；三是把原先农业部分产业整合到万向三农公司，并赋予三农公司以部分资本运作功能。

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    并购需要资金，并购资金从哪里来？国内并购资金来源大约有3种：向社会公开筹资、自有资金、金融机构等非正常渠道筹资。国内并购成长起来的大企业经常容易“生病”的原因是多方面的，其中一个主要原因是：并购中资金来源中的风险诱因。因为并购是一种风险较高的长期产业投资，若将短期融资作为产业资本使用，必将埋下风险的种子，如德隆与三九的两个并购风向标倒下之因就在于此。如果并购当中使用企业的自有资金，或者是可以承担较大风险的产业投资资本，则可以化解并购中这种风险。经过30多年积累的万向，在进行并购之前，已经具备了扎实的产业基础及稳定的现金流。

    此外，万向集团的并购也非常注重现金流回报。在收购美国舍勒公司以后，不但稳定了万向集团产品在美国市场的出口，而且使向美国的出口额每年增加了500万美元，为万向集团增加了现金流回报。

    在收购华冠科技上，2000年6月30日，万向集团以2.2元/股收购华冠科技2375万股，成为该公司的第二大股东。经过两年的努力，2002年8月29日，华冠科技公开发行股票成功，万向集团对华冠科技的投资立即实现了增值。在2000年，华冠科技每股净资产为1.61元，到2002年，华冠科技每股净资产为2.56元。而且是上市公司的第二大股东，资产的流动性大大增强。对于上市公司股权，即使仅溢价10%出售，两年来，万向集团在华冠科技上的平均年投资收益率也可达到14%。