企业家的最高境界并不是拥有多少财富，而是控制多少资产，以有限的资本控制大量的运作资金。为实现这一目标，万向通过企业组织结构重组，通过母、子、孙公司的层层控股关系来形成资本运作的纵向延伸和横向扩张模式。

    一般的企业集团，其核心只有一个，叫集团公司，这个集团公司就是所有下属企业的母公司。为了资本扩张的需要，1999年后，万向集团形成了三个核心（我在1996年设计的是四个核心），即原先人们通常所知的万向集团公司（请读者注意，集团公司有别于集团，集团是一群独立法人体的集合，而集团公司是集团的核心企业，本身是一个独立法人体）、2001年正式设立的中国万向控股有限公司、以及2000年成立的万向三农。这三个核心之间可以形成相互持股，形成第一层面的资本扩张。比如，假设三个核心企业A、B、C的资本金都是2亿元，那么三个核心资本金之和是6亿元。但是如果他们相互持股以后会是什么情况呢？以核心企业A来举例，如果它向另外二个核心各投资50％，那么其资本还是2亿元，只不过在账面上体现为对外投资。另外，B和C也分别向A投资1亿元，那么A的资本金在账面上就变成4亿元，其中2亿元在账面上体现为外来股东投入的资本金。这样，三个核心企业的资本金就变为12亿元，增加了一倍，尽管实际的钱没有增加。因此，资本扩张就具有这样的好处：一是增加了对外吸纳投资的权益融资能力，比如A在原先没有相互持股时，账面上的资本金是2亿元，在对外合作时若要50％以上控股，那么吸纳的外来资本最多2亿元；相互持股后，同样50％控股，能吸纳最多4亿元资本。二是提高了负债融资的能力，相互持股前，通过吸纳权益投资，资本金扩大为4亿元，若50％负债，即总资产可达到8亿元，资本扩张4倍；相互持股后，同样的权益融资和负责融资比例，总资产可以达到16亿元，在第一层面资本扩张可以达到8倍。

    想必这也是德隆他们玩的游戏之一吧。

    2000年10月万向三农成立，鲁冠球持有90%股份，伟鼎持有10%股份。万向三农现在是华冠科技的第一大股东，持有29.95%的股份，另外持有承德露露26%的股份，为第二大股东。

    尽管鲁冠球声称万向三农是围绕“农业、农村、农民”问题，回馈社会的一个平台，但它其实是以成为综合实力强的大农业品牌企业为目标。不可否认万向是通过资本运作的方式达到在农业领域的作为。

    2001年年初就成立的中国万向控股有限公司是打造万向金融王国的平台。在此之前成立的专门从事投资业务的“深圳万向投资（后来改称深圳通联）”、“万向租赁”(1996年)、“万向期货”都逐步收归“万向控股”旗下。

    2000年12月，又在杭州成立万向创业投资股份有限公司，注册资本为3亿元人民币，投资方向为信息产业与系统集成软件工程、生物医药、环