能实践他的想法。而且这些年来我们已经通过投资垃圾债券获得数亿美元的税前收益，并没有承受太多的风险或陷入窘境。因此我们会坚持这项特别的投资项目。”

    对投资股票和投资垃圾债券有何异同之处，巴菲特是这样解释的：“这两种投资活动都要求我们进行价格——价值之间的计算权衡。购买垃圾债券，意味着我们在和一些边缘公司打交道。这些公司通常过度负债，并经常属于一些资本回报率低的产业。此外，管理层的素质有时也令人担忧，管理层的利益甚至可能直接与债权人的利益对立。因此，我们预期垃圾债券投资偶尔会使我们蒙受巨大损失。但到目前为止，在这一方面我们的表现还是相当不错的。”

    分析相对于政府债券的公司价值

    巴菲特在评估一家保险公司的盈利能力时，特别注意对资金成本的估算。在他看来，浮存金与保险公司承保损失之间的比率是衡量保险公司盈利能力的关键指标，并且这个指标的期限要相当长才发挥作用。

    2000年的伯克希尔年报中，他解释道：“浮存金是一项我们持有却不属于我们的资金，在保险公司的运营中，浮存金产生的原因在于保险公司在真正支付损失理赔之前，一般先向保户收取保费，在这期间保险公司会将资金运用在其他投资之上。当然这样的好处也必须要付出代价， 通常保险业者收取的保费并不足以支应最后支付出去的相关损失与费用，于是保险公司便会发生承保损失，这就是浮存金的成本，而当一家公司取得浮存金成本，就长期而言低于从其他渠道取得资金的成本时，它就有存在的价值；否则一旦保险事业取得浮存金的成本远高于货币市场利率时，它就像是一个极酸的柠檬。”