第九章 企业融资策略（4）

    （2）股权融资的缺点

    ?资本成本负担较重。

    尽管股权资本的资本成本负担比较灵活，但一般而言，股权融资的资本成本要高于债务融资。这主要是由于投资者投资于股权，特别是投资于股票的风险较高，投资者或股东相应要求得到较高的报酬率。企业如果长期不派发利润和股利，将会影响企业的市场价值。从企业成本开支的角度来看，股利、红利从税后利润中支付，而使用债务资本的资本成本允许税前扣除。此外，普通股在发行、上市等方面的费用也十分庞大。

    ?容易分散企业的控制权。

    利用股权融资，由于引进了新的投资者或出售了新的股票，必然会导致企业控制权结构的改变，分散了企业的控制权。控制权的频繁迭变，势必要影响企业管理层的人事变动和决策效率，影响企业的正常经营。

    ?信息沟通与披露成本较大。

    投资者或股东作为企业的所有者，有了解企业经营业务、财务状况、经营成果等的权利。企业需要通过各种渠道和方式加强与投资者的关系管理，保障投资者的权益。特别是上市公司，其股东众多而分散，只能通过公司的公开信息披露了解公司状况，这就需要公司花更多的精力，用于公司的信息披露和投资者关系管理。

    2债务融资

    债务融资主要是企业通过向银行借款、向社会发行公司债券、融资租赁以及赊购商品或劳务等方式筹集和取得的资金。向银行借款、发行债券、融资租赁和商业信用，是债务融资的基本形式。其中不足1年的短期借款在企业经常发生，与企业资金营运有密切关系。下面分别讨论各种债务融资的方式及优缺点。

    （1）银行借款

    银行借款是指企业向银行或其他非银行金融机构借入的、需要还本付息的款项，包括偿还期限超过1年的长期借款和不足1年的短期借款，主要用于企业购建固定资产和满足流动资金周转的需要。

    1）银行借款的程序

    一般情况下，企业取得银行借款需要经过以下程序（见图9-2）：

    图9-2银行借款程序

    企业提出申请后，银行将按照有关政策和贷款条件，对借款企业进行信用审查，依据审批权限，核准公司申请的借款金额和用款计划。银行审查的主要内容是：公司的财务状况；信用情况；赢利的稳定性；发展前景；借款投资项目的可行性；抵押品和担保情况。

    借款合同签订后，企业在核定的贷款指标范围内，根据用款计划和实际需要，一次或分次将贷款转入公司的存款结算户，以便使用。

    2）银行借款的保护性条款

    由于银行等金融机构提供的长期贷款金额高、期限长、风险大，因