，他的非主流见解在很大程度上被忽视了。

    被忽视反而是最好的掩护。Paulson在接下来的两年中悄悄的大量廉价收购了一种当时还比较冷门的衍生产品CDS。

    CDS全名为信用违约互换（credit default swap），又称为信贷违约掉期，也叫贷款违约保险。这个东西就好像买保险，买方（被保险方）同意在一段期间内定期付给卖方保险费，而卖方（保险方）当且仅当某种信用事件发生的时候才支付一笔金额给买方。这种信用事件一般是债权违约（default），但也可能被定义为公司的重组，破产，甚至于仅仅是信用评级被降级。所以当对应的债券或者企业的风险增大时，CDS价格就会迅速上升。

    与通常买保险不同的是，保险一般局限于为与自己相关的事物；而投资者却可以抱着幸灾乐祸的心态去购买不相关的东西的CDS。

    Paulson收购了大量基于次贷和CDO的CDS。这些CDS在当时被严重低估，价格大约只在1%，即每年支付千万美元就可以为10亿美元的次贷保险。随着次贷危机的开始，次贷和CDO价格暴跌，CDS价格翻倍狂升。Paulson随即意识到次贷价格下跌对华尔街金融公司本身带来的打击，又大量购入这些金融公司的CDS。果不出所料，贝尔斯登和雷曼兄弟等相继遇到了麻烦。2007年Paulson旗下基金总共赚得了约200亿美金，其中一只基金回报率高达590%，传说他当年个人收入37亿美金。2008年通过沽空金融类股票，尤其银行股，再次获得了超过30%的回报。

    当Paulson在访谈中被问到他的投资哲学时，他说，第一，注意亏钱的那一边，赚钱那一边会自己搞定（watch the downside, the upside will take care of itself）。第二条其实是第一条从不同的角度讲，赚钱不重要，重要的是不亏钱（not about making money, it’s about not losing money）。