证券化。这个新的股票非常复杂，也可以说它非常不透明，你看不清楚里面的价值是多少钱。为什么不透明？就是因为一般的公司如果要上市，不管是哪个国家，都会管得很严格，你会计方面要达到什么标准，还有很多政府代表要来，他们要确认公司经营是否健康，是否符合上市条件的。而且你上市以后每三个月公司要很彻底地向公众公布你会计方面的情况，大家都可以很清楚地了解你公司里面的财务状况。而这个MBS却不用发表什么会计资料，因为它不是一个公司，只是代表长期的贷款，所以它根本没有公开的报告，你不知道它内容怎样，而且你也不知道你买的股票所代表的贷款人里面有多少人已经停止付钱给银行。

    山  奇：停止还贷了？

    欧亚伦：对，但不知道多少，因为银行不用报告这个东西。专家不知道怎么对它进行评估，也就无法了解风险的程度。克林顿一开始就反对MBS，可随着2000年IT泡沫的破裂，美国经济被搞乱了。2000年11月小布什赢了选举，美国有了新总统。小布什一当总统，就加速了MBS的发行。

    山  奇：所以金融风暴从八年前就开始引发了？

    欧亚伦：对，他们没有好好考虑MBS的管理制度应该怎么样，风险管理应该怎么安排，我们推销的时候应该有什么样的规定。比如说他们不应该说这个股票比一般的股票安全。

    山  奇：他们误导这个MBS比别的股票安全？

    欧亚伦：你可以看，欧洲、日本最保守的银行也买了很多很多MBS，代表他们非常相信美国的联邦政府，也非常相信保尔森跟其他的投资银行的领导。而且保尔森来中国好几次，都是为了推销MBS。