要一步到位

    策划人：是不是说，非得要试点公司的非流通股股东对流通股股东的对价让利要到位，才能形成真正的利好重振市场人气呢?

    作  者：有这种因素。对价让利太小，还是流通股股东吃亏。加上巨额扩容可能导致的股价下跌，流通股股东可能会得不偿失。考虑到这一点，一些投资人仍然会逃离股市。即便是在试点公司改革方案公布之初（或之前得到内部消息）去抢试点公司股票的投资人，也只是短炒一下题材，并不打算持股等到配股分红那一天，所以股价还会跌。试点公司的股票一跌，对市场人气影响更大。所以我认为，股权分置改革中非流通股股东对流通股股东的对价让利要一步到位。把国有股那一块，割一大块送给流通股东。这样，即便非流通股上市大扩容股价下跌后，流通股东至少不会受损失。而这样做了之后，股市整体市盈率拉低了，下跌的风险、空间小了，股票投资价值凸现，上涨的空间大了，股市才可能走牛。

    国有股东多让点利也不存在吃亏的问题

    策划人：你这些建议投资人肯定欢迎，但国资委能认同吗?国资委要保证国有资产不流失，国家不能吃亏。国资委主任李荣融说股权分置改革，价格不能扭曲，言外之意是国家不可能对流通股股东作太大让步。分析人士认为守住净资产价格是底线。

    作  者：国家哪里吃亏?当初发行公众股时，国家以二十几倍、三十几倍甚至五十几倍的市盈率向公众发售股票，卖了比世界股市平均价格高了3倍左右的超高价。算起来吃亏的是A股流通股东。而且，当初就是“公有制必须占主导”、“国家必须控股上市公司”的观念害了中国这个新生的股市，留下这些后遗症。我们在13年前出版的《中国1992：背水之战》一书中就提出过，国家不一定非得要去“所有”社会财产的大头，国家的最大利益是税收和充分就业。现在国家在许多行业“所有”的资产比例小了，这些行业反而生机勃勃，政府也因税收猛增而越来越滋润。民富才能国强，这是千载不破的真理。死抱着国家一定要去“所有”的观念，不利于改革向纵深推进。

    策划人：即使如你所愿，国资委能开恩向流通股股东让利一步到位，A股市场就能振兴了吗?

    作  者：至少不会像现在这样持续下跌。当然，我在前面就讲过，股权分置并不是A股市场一切症结的根源，即便全流通一朝解决了，流通股股东得到了实质性的让利的实惠，能够宽慰一时，但也并不意味着他们对后市依然有信心。如果A股市场还是像今天这样黑幕重重，内幕交易，违规违法行为猖獗，群“狼”乱市，中、小投资者随时都可能遭“狼”咬被“狼”吃，他们还是不敢在股市恋战。一个让投资人失去信任和信心的市场，仅仅靠暂时给点甜头是拯救不了市场人气的。中国股市最重要的，是要恢复投资人的信任和信心。

    上市公司的国企DNA

    策划人：本来，股份制改革的初衷之一，就是要增加公众股东对公司管理层的监督，解决国有体制产权虚置的问题。可为什么股份制改造以后，一些上市公司还是问题依旧呢?

    作  者：这是一个非常有意思的问题。一些企业从国企变为股份制公司、上市公司，可公司高管和大股东仍然可以像掏挖国企那样去掏挖上市公司，侵害掠夺小股东利益。而