本金的安全。

    对投资人来说，即便买入的是一家优秀公司的股票，但是如果支付的价格过高，也将抵消这家绩优企业未来10年所创造的价值。

    实际价值

    安全边际

    购买价格

    购买价格

    企业10年盈利总和

    实际价值

    南美洲炼油厂损失超过10亿美元以上的5.78亿美元意外险。

    数家国际航空公司10亿美元恐怖分子攻击事件不得撤销第三责任险。

    ①在20世纪70年代初的股市狂热时，伯克希尔公司仅仅持有1800万市值的股票，仅占保险公司投资总额的15%。而　　1981年的大牛市中，巴菲特依然不为所动，迟迟不出手。

    ②最近10年期间，巴菲特面对飞涨的科技股和“次贷危机”的泡沫行情，都义无反顾地选择了保持沉默的态度。

    只做价格合理的生意。价格合理就意味着投资的收益会比较理想，而不会轻易出现亏损或赔本的情况。若价格不合理，什么都不做才是明智的。

    波仙珠宝公司的成功

    巴菲特说：“我们不太在意这家公司的历史股价，反而希望尽量得到有助于我们了解这家公司的信息。另外在我们买进股份之后，我们一点也不在意这家公司的股份在未来的一两年内是否有交易。”

    高通货膨胀率等于额外收了一次税

    对投资者来说，在零通货膨胀时期为利息收入支付100%的所得税与在通货膨胀率为5%的年份支付零所得税是没有区别的。人们通常认为100%的所得税是无法容忍的，却不会注意到5%的通货膨胀其经济效应和100%的所得税是一样的。

    Helzberg钻石店的并购

    1919年，芝加哥白袜队1920年，布鲁克林道队1921-1927年，纽约扬基队

    巴菲特的盈余再投也是建立在安全增收的基础上的，故而也排除了诸多风险，创造了好的利润收益，也是验证了巴菲特永不亏损的原则。

    巴菲特说：“我向你们打保票，伯克希尔将来也不会分红。但是，你们可以把你们应得的分红看作是安全地放到了存款箱。”

    股东说：“利用留存收益进行再投资，故而可以增值，但也不排除亏损，你如何可以让我们信服。”

    巴菲特说：“伯克希尔公司将截留下来的股东分红盈利以可观的幅度增值，这是伯克希尔一直以来孜孜以求的。保持持续的增长是伯克希尔努力的目标，也是衡量它的价值的唯一标尺。”

    农场主在兜售完所有土地之后，再无可买，最终导致自己一无所有，穷困潦倒。

    一再靠出卖土地来换取奢侈用品，早晚会将资源消耗殆尽。

    拯救所罗门