事实上这是巴菲特投资事业中最重大的几个失误之一，自从1991年买下后，亏损的时候远远多于赢利的时候。在证券国际化程度日益加深的今天，外国资本的流入和外国投资者对新兴市场的大量参与，潜在地加强了资本流入国与国外金融市场之间的联系，导致二者相关性的明显上升。因此，不考虑全球化因素对证券投资的影响无疑是不明智的。

    学会考虑全球化因素

    古罗马军队在野外过夜安扎设防兵营时，每个士兵都备有两根栅柱（即罗马蜡烛)用于构筑栅栏。巴菲特以“罗马蜡烛”的隐喻来形容商业战争中各路资本在进入一项产业时纷纷“筑墙”。

    巴菲特在2007年声称：“一家真正伟大的公司必须有一条坚固持久的“城墙”，保护它的高投资回报。资本动力学决定了竞争对手会不断进攻那些高回报的商业“城堡”。商业的历史充满了 “罗马蜡烛”，那些自我保护措施不足的公司会很快在竞争中败下阵来。“持久”的标准，决定我们划掉了那些在某个行业中一味追求快和变的公司。虽然资本主义的“创造性破坏”对于整个社会来讲是非常有利的，但同时也破坏了资本回报的确定性。一条永远需要不断重建的城墙，最后根本不可能成其为‘城墙’。”

    那么如何高筑“城墙”，逐渐加宽“护城河”呢？2005年巴菲特在致股东函中清楚地回答了这个问题。他说：“每一天，通过无数种方式，我们下属每一家企业的竞争地位要么变得更强，要么变得更弱，如果我们比客户更加愉悦、消除不必要的成本支出、改善我们的产品和服务，我们的竞争力就会更强。但如果我们对侍客户时冷淡或者容忍不必要的费用成本不断上升，那么我们的竞争力就会减弱。就每一天而言，我们行为的影响之小难以察觉，但天长地久所累积的影响之大却难以估计。由于这些几乎毫不显眼的行为导致我们的长期竞争地位得到改善，我们称之为“加宽护城河”。这些行为对于我们想要打造10年，甚至20年以后的企业至关重要。当然我们总是想短期内赚到更多的钱，但当短期目标与长期目标冲突时，“加宽护城河”应该优先考虑。如果一个公司管理层作出糟糕的决策以实现短期赢利目标，并因此置成本、客户满意度、品牌吸引力于不顾，那么以后再出色的努力也难以弥补由此造成的损害。

    巴菲特不想要对竞争者来说很容易的生意，他想要的生意外面得有个“城墙”，什么是坚固的城墙？比如是业内成本最低者(盖可保险公司）或持有一个强大的世界性品牌（可口可乐、吉列、美国运通），对于持久的成功来说至关重要。在巴菲特的眼里，像可口可乐和吉列这样拥有持续竞争优势的超级企业是为自己构筑城堡的典范。他把可口可乐与吉列的在全球市场的继续增加的占有率，巨大的吸引力品牌效益，出众的产品特质与强大的销售渠道，比喻成是在围绕在其经济城堡周围的一条护城河。这一切使得它们具有超强的竞争力，相比之下，一般的公司每天都在没有任何保障的情况下浴血奋战。