“洼地”最终不是金矿，而是沙漠，那么投资者将面临亏本的风险，流来的资本将可能沉没于沙漠。所以，对于资本雪球的直推手，常常有两种不同的轨迹：

    一种是向上的轨迹。这种投资者不仅善于寻找金矿，而且善于控制风险，所以它能持续走强，其前景是充满阳光的大道。

    另一种是向下的轨迹。这种投资者不善于发现金矿，或者不善于控制投资风险，造成投资的利润不断降低，这样的发展轨迹将是向下的；投资者如果无力扭转颓势，其前景只能是灰暗的陷阱。

    阳光大道与灰暗陷阱之间，有没有不可逾越的鸿沟？投资者怎样才能绕开灰暗陷阱，走向阳光大道？为此，笔者将在下文中，以纪实的手法向您剖析两个典型的案例，它们代表着两种不同的轨迹。这两个案例一个是华源（如图1?2），一个是杜邦（如图1?3）。

    图1?2华源的发展历程

    图1?3杜邦的发展历程

    生如夏花般绚烂，去如秋叶般凄美，这句话可以用来描述十年华源的风雨历程！

    华源，一个在1992年才注册的公司，在前董事长周玉成的掌舵下，用10多年的时间，纵横驰骋，大开大合，谱写了一曲惊心动魄、雨飞雪舞的中国式航母恋歌。1996年起，组建纺织航母；1997年起，组建农机航母；2000年起，组建医药航母。从1?4亿元注册资金起家，华源先后并购92起，最终形成了567亿元总资产，但负债也达到了415亿元！

    “其兴也勃焉，其亡也忽焉”。在高负债下，华源航母没有实现乘风破浪、远征万里的国际化梦想；在驶出港湾前，它折戟沉沙，没入了冰冰的海洋。

    从一飞冲天式的壮观，到自由落体式的坠落，这就是华源资本雪球的轨迹！

    带领华源完成这些历程的是华源的前任董事长。这位老人曾经向世界吹响了以下号角：“中国华源不仅追求在21世纪成为一家具有雄厚经济实力、强大创造力的中国优秀大企业，而且追求成为一家拥有强大核心能力和高度增长力的世界级企业。”

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